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4月份之后南美大豆大量到港，油廠豆油庫(kù)存壓力將逐步增加，預(yù)計(jì)大連豆油期貨反彈空間有限，后期或繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)。
轉(zhuǎn)載來(lái)源:中國(guó)農(nóng)業(yè)展望
首先，南美大豆上市后，豆類供應(yīng)將由偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤删置妗?br />
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從世界大豆供需看，2012/2013年度預(yù)計(jì)全球大豆產(chǎn)量預(yù)估為2.68億噸，較上月預(yù)估下調(diào)150萬(wàn)噸，其中由于干旱天氣的影響，阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低150萬(wàn)噸。同時(shí)，總消費(fèi)調(diào)低至2.6087億噸，較上月預(yù)估調(diào)低145萬(wàn)噸，使得期末庫(kù)存略微調(diào)高至6021萬(wàn)噸。因此，在南美大豆上市之后，全球大豆從供需偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤傻木置?。美豆市?chǎng)上，預(yù)計(jì)2012/2013年美豆產(chǎn)量維持預(yù)估的30.15億蒲式耳，美豆出口量和壓榨量維持預(yù)估的13.45億蒲式耳和16.15億蒲式耳，期末庫(kù)存維持1.25億蒲式耳，略高于市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)的1.22億蒲式耳。因此，此次供需報(bào)告基本在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，對(duì)市場(chǎng)呈中性影響，但在南美大豆上市之前，美豆供需總體上仍呈偏緊的局面。
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美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，2013/2014年度美國(guó)大豆種植面積將達(dá)7750萬(wàn)英畝，與2009年的紀(jì)錄高位持平，預(yù)計(jì)大豆總產(chǎn)量為34.05億蒲式耳，較上年度提高12.9%。但I(xiàn)nforma稱仍維持大豆播種面積在7880萬(wàn)英畝，但對(duì)大豆面積接近8000萬(wàn)英畝也不意外。因此，新年度種植面積預(yù)期增加和趨勢(shì)單產(chǎn)使得產(chǎn)量增加，對(duì)遠(yuǎn)月期價(jià)有較強(qiáng)的壓制作用。
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其次，植物油庫(kù)存高企，對(duì)期價(jià)呈偏空影響。
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美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)2012/2013年世界植物油產(chǎn)量為1.5776億噸，較上月預(yù)估上調(diào)53萬(wàn)噸，其中主要?dú)w因于棕櫚油產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào)50萬(wàn)噸、豆油產(chǎn)量下調(diào)23萬(wàn)噸，菜籽油產(chǎn)量上調(diào)28萬(wàn)噸。期末庫(kù)存上，豆油、棕櫚油和菜籽油庫(kù)存均調(diào)高，豆油期末庫(kù)存調(diào)高為334萬(wàn)噸，較上月調(diào)高2萬(wàn)噸。棕櫚油期末庫(kù)存調(diào)高為739萬(wàn)噸，較上月調(diào)高19萬(wàn)噸。菜籽油期末庫(kù)存調(diào)高為143萬(wàn)噸，較上月調(diào)高13萬(wàn)噸?？傮w上，植物油庫(kù)存繼續(xù)調(diào)高對(duì)期價(jià)呈偏空影響。
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最后，阿根廷產(chǎn)量調(diào)降和巴西到港推遲，短期利多不改后期壓力。
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受前期干旱影響，阿根廷產(chǎn)量由原先的5300萬(wàn)噸下調(diào)為5150萬(wàn)噸，但整體上豐產(chǎn)已成定局。巴西大豆面臨的主要問(wèn)題集中于物流，帕拉納地區(qū)和桑托斯港的裝船延誤時(shí)間達(dá)到60-65天，導(dǎo)致2月份巴西大豆出口不及市場(chǎng)需求。此外，巴西港口工人宣布在3月19日進(jìn)行24小時(shí)罷工，或進(jìn)一步推遲裝運(yùn)。
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從國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆看，中國(guó)2月進(jìn)口大豆為290萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于上月的478萬(wàn)噸，中國(guó)1-2月份進(jìn)口大豆768萬(wàn)噸，較上年同期下降8.89%，其中沒有南美大豆，反映出裝運(yùn)推遲的局面。
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3月份國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)到港的進(jìn)口大豆數(shù)量可能僅為320-330萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的360-380萬(wàn)噸。但4月份進(jìn)口大豆數(shù)量可能回升到500萬(wàn)噸，5月份可能進(jìn)一步增加至600萬(wàn)噸。從下游消費(fèi)來(lái)看，隨著溫度上升，棕櫚油對(duì)豆油替代性消費(fèi)增加，預(yù)計(jì)到5月底豆油庫(kù)存將重新回升至140萬(wàn)噸。因此，4月份隨著南美大豆的大量到港，油廠的豆油庫(kù)存壓力將逐步加大。
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